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    前海開源基金楊德龍:下半年市場仍有機會 甚至有望創年內新高

    2019年05月25日 09:05
    作者:楊德龍
    來源: 楊德龍宏觀策略研究
    編輯:東方財富網

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    在當前市場調整的時候,大家需要的是保持信心和耐心,精選優質的白龍馬股,做好公司的股東,耐心等待調整結束,迎接下一輪市場的上漲。下半年,市場仍然有機會,甚至有望創出年內的新高。

      這段時間受到利空消息的影響,市場進行了一定的調整,恢復投資者的信心可能需要更多利好消息的刺激。由于存在不確定性,很多投資者對于后市的看法分歧比較大,而近期北上資金的凈流出,也導致一部分投資者相對比較悲觀。

      從經濟面的角度來看,經濟面相對于去年已經有了一定的回升,但是在4月份由于利好政策的邊際效用在遞減,出現了一定的經濟增速的回落,這也影響到市場的表現。所以現在市場出現調整,是同時受到內外部因素的影響。等待不確定性消除之后,市場就會再入場。

      從政策來看,無論是財政政策還是貨幣政策,今年政策面對于市場肯定是支持的,這一點不會改變。支持的力度有多大?我認為下半年仍會繼續支持經濟的增長,延續上半年的勢頭。否則,可能下半年經濟回落的壓力依然是比較大的。只要經濟面能夠企穩,投資者擔憂就會逐步的消除。這兩方面都是影響當前市場走勢的最重要的消息,所以建議大家積極關注。

      這段時間CPI遭遇了上漲的壓力。無論是豬肉雞肉,還是水果蔬菜,價格都出現了比較大的上升。肉類價格上漲主要是由于非洲豬瘟掩埋了很多母豬,今年新豬出欄的數量大幅減少,導致豬肉價格上升,其他肉類的價格也隨之水漲船高。水果蔬菜受到供給的沖擊,也出現了價格的上漲。而價格上漲之后,有一些人開始搶購一些水果蔬菜,這也導致價格進一步被放大。

      保持當前物價穩定,是一個重要的政策目標。在供給方面,想辦法來保障充足的供給,是穩定當前物價的重要措施。本次CPI的上升是食品價格的上漲導致的,而不是工業品的價格,所以對央行的貨幣政策還沒有造成大的影響。一般來說,3%以下的CPI還算良性通脹,所以貨幣政策目前還不用調整,可以保持相對的寬松。

      展望下半年,我認為下半年市場依然存在機會,但是大家要有信心和耐心。首先,對于中國經濟長期增長的趨勢要有信心。對于中國行業優秀的上市公司也要有信心。未來中國將通過加大深化改革,擴大開放,加大研發投入,實現經濟的可持續增長,跨越“中等收入陷阱”,乃至真正步入到發達國家的水平。大家要相信我國經濟增長的韌性和抗風險能力。

      另一方面,我們要保持耐心。美國之所以打壓中國科技企業,是因為擔心中國崛起,在高科技領域超越美國。但美國的遏制并不能改變中國的崛起,在當前的市場環境之下,保持信心和耐心,冷靜理性進行分析是非常重要的。

      在產業鏈上,中國的優勢還是比較明顯的。雖然在低端消費、出口方面,由于勞動力成本的上升,可能會轉移到東南亞,中西部。但是我們可以提高出口產品的附加值,在整體順差減少的情況之下,利潤實現上升,這是非常重要的。產業結構的調整以及經濟附加值的提升至關重要。

      近期財政部和國稅總局下調了集成電路和軟件行業的所得稅,這就是從實際行動上支持相關企業加大研發投入。我國現在在高科技發展方向的短板,一個是芯片,一個就是軟件,鼓勵企業加大研發投入才是長久之計。所以這次針對集成電路和軟件行業的減稅降費是非常及時的,也會產生很好的效果。

      有人擔心我國的人口紅利結束,其實這是個偽命題。現在從農村轉移到城市的低端勞動力已經很少了,甚至造成了用工荒。但是另一方面由于高校的擴招,每年有大量的大學生畢業,我們有著巨大的受過高等教育的人才儲備,而大學生就業難,其實反映了我們結構性的問題——也就是低端的勞動力不夠用,而高端的勞動力過剩。配合著我們產業的升級和產業的轉移,低端勞動力不會大量失業,因為本身低端勞動力就在不斷的減少。而大量的高素質人才的存在,本身也為我們經濟轉型和產業升級儲備了大量優質的勞動力和人才,這一點是相匹配的。

      總結來看,在當前市場調整的時候,大家需要的是保持信心和耐心,精選優質的白龍馬股,做好公司的股東,耐心等待調整結束,迎接下一輪市場的上漲。下半年,市場仍然有機會,甚至有望創出年內的新高。

    (文章來源:楊德龍宏觀策略研究)

    (責任編輯:DF078)

     
     
     
     

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